Domingo 13 de Julio de 2025

Hoy es Domingo 13 de Julio de 2025 y son las 11:23 - ¡Hola! Bienvenido a mi sitio web. Te invito a recorrer las secciones.

  • 13.6º
InfoSantiago.com.ar

13/07/2025

Superávit fiscal en riesgo: los mercados quedaron en alerta máxima ante la fuerte presión del Congreso y los gobernadores

Fuente: telam

Acciones y bonos profundizaron su racha bajista. En las próximas semanas se espera más volatilidad del dólar. El Gobierno precisa una contundente victoria electoral para alejar los fantasmas del mercado sobre un posible retorno del kirchnerismo

>Hace poco menos de un año Javier Milei vetó el aumento a las jubilaciones definido por el Congreso. Los mercados reaccionaron eufóricos, porque quedó claramente demostrado el compromiso del Gobierno por sostener el superávit fiscal.

El nuevo derrumbe de las acciones extendió la caída del año a más del 40% en dólares, contrastando con fuertes subas en las acciones emergentes y en particular latinoamericanas.

Si las cinco iniciativas prosperan, el impacto directo es de 1,5% del PBI este año y de 2,5% el próximo. Sepultarían el principal bastión del Gobierno: el superávit fiscal.

Hay dos agravantes de la actual ofensiva legislativa sobre las cuentas públicas en relación a lo sucedido el año pasado: esta vez son cinco proyectos (tres de ellos ya se transformaron en ley), pero además hay un fuerte respaldo de la totalidad de los gobernadores a estas iniciativas.

“Además de marcar la hostilidad en el inicio del trimestre electoral, constituye un desafío a la viga maestra del esquema económico, el superávit fiscal primario de 1,6% proyectado por el Ejecutivo para 2025 y más aún para el año entrante”, indicó un informe de la consultora Empiria, dirigida por Hernán Lacunza.

Este respaldo de los gobernadores es una señal potente que preocupa a los inversores: un amplísimo espectro político parece estar poco preocupado por el impacto fiscal de las medidas y tampoco se nota un verdadero compromiso por mantener las cuentas públicas en orden.

Seguramente los legisladores buscarán conseguir dos tercios de los votos en cada cámara para anular el veto presidencial e insistir con el cumplimiento de las leyes aprobadas. Donde más chances hay que esto suceda es con la ley que busca mejorar los beneficios por discapacidad. Representa un aumento del gasto de 0,4% del PBI este año y 0,7% en 2026.

“Con esta aritmética electoral, quizás el esfuerzo oficial se concentre en jubilaciones (el más caro) y moratoria (el más probable), mientras el de discapacidad parece más difícil de revertir”, agregan en la consultora que dirige Lacunza. Los otros dos proyectos, impulsados directamente por los gobernadores para incrementar sus recursos de origen nacional, aun no fueron tratados en Diputados, así que se abre allí un canal de diálogo necesario para el Gobierno. Se trata del reparto de Aportes del Tesoro Nacional y la coparticipación del impuesto a los Combustibles.

En el caso de los Aportes del Tesoro Nacional, el efecto sobre las cuentas públicas es apenas el 0,08% del PBI entre agosto y diciembre. Las provincias recibirían más recursos, pasando de $ 576.000 millones a $ 1,3 billones, o sea más del doble en los últimos cinco meses del año. “La caída de recursos fiscales -sostienen en el informe- es solo comparable a la ocurrida durante la pandemia de COVID-19.

Si bien es cierto que el Tesoro realizó dos compras por un total de USD 400 millones desde fines de junio, no parece ser un argumento suficiente para explicar la presión sobre la cotización. Aunque el tipo de cambio real se recuperó significativamente, es difícil afirmar que el proceso de reacomodamiento cambiario ya finalizó.

Por un lado, el Central intervino fuertemente en los últimos días en el mercado de dólar futuro (fines de julio y agosto). El objetivo es mantener los fines de mes más cercanos bajo control y disminuir la compra de dólares de manera indirecta.

El Gobierno ahora está abocado a aguantar los embates políticos y busca enviar una señal tranquilizadora a los mercados. El comportamiento de los activos locales el viernes dejó en claro que por ahora no es suficiente con la promesa de vetos.

Ahora el objetivo es mantener la inflación bajo control, en el rango de 1,5% a 2%, para llegar lo mejor posible y obtener un buen resultado electoral. “Están desesperados, porque ven que en octubre vamos a ser La Libertad Arrasa”, aseguró Milei al presentarse en la Bolsa de Comercio el último jueves.

Pero teniendo en cuenta los antecedentes quieren saber primero que probabilidades hay de un nuevo regreso del kirchnerismo. Ya conocen a la Argentina y saben que el péndulo se mueve de un extremo a otro como en ningún otro lugar del mundo.

Fuente: telam

Compartir